บิตคอยน์ทรงตัวใกล้ 67,000 ดอลลาร์ แต่ตลาดกำลังป้องกันการร่วงมากกว่ารอการขึ้น
ราคาบิตคอยน์ยังคงเคลื่อนไหวใกล้ระดับ 67,000 ดอลลาร์ ดูเหมือนตลาดกำลังพยายามสร้างฐานราคาใหม่หลังช่วงผันผวนก่อนหน้า แต่เบื้องหลังความนิ่งของราคานั้น บรรยากาศการลงทุนกลับเต็มไปด้วยความระมัดระวังอย่างชัดเจน
สิ่งที่เห็นได้ชัดที่สุดในช่วงนี้คือความต้องการป้องกันความเสี่ยงขาลงบิตคอยน์ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง นักลงทุนจำนวนมากไม่ได้เตรียมตัวเพื่อการพุ่งขึ้นรอบใหม่ แต่กำลังจ่ายต้นทุนเพื่อป้องกันความเสียหายหากราคาลดลงอีก
นั่นสะท้อนว่าความมั่นใจในทิศทางขาขึ้นยังไม่กลับมาเต็มที่ แม้ว่าราคาจะหยุดร่วงในระยะสั้นก็ตาม
ความนิ่งของราคาไม่ได้หมายถึงความสบายใจของตลาด
การที่บิตคอยน์สามารถยืนเหนือระดับสำคัญได้ช่วยลดแรงกดดันด้านเทคนิค แต่พฤติกรรมของนักลงทุนกลับบ่งบอกถึงความไม่แน่นอนที่ยังคงอยู่
ในตลาดอนุพันธ์ ปริมาณธุรกรรมที่เกี่ยวข้องกับการป้องกันความเสี่ยงเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง นักลงทุนจำนวนมากเลือกจำกัดโอกาสขาดทุน มากกว่าการเพิ่มเลเวอเรจเพื่อไล่ราคาขึ้น
โดยปกติแล้ว หากตลาดเชื่อมั่นว่าการฟื้นตัวกำลังเริ่มต้น เราจะเห็นการเพิ่มขึ้นของการเปิดสถานะเชิงรุก แต่รอบนี้สิ่งที่เพิ่มขึ้นคือการป้องกันความเสี่ยง
นั่นคือสัญญาณว่าตลาดยังไม่พร้อมรับความเสี่ยงใหม่
แรงกดดันเงียบจากโครงสร้างต้นทุนของนักลงทุน ETF
อีกปัจจัยสำคัญที่ทำให้ตลาดระมัดระวังคือสถานะของนักลงทุนในกองทุน Bitcoin ETF หลายแห่ง
นักลงทุนจำนวนมากเข้าสู่ตลาดในช่วงราคาสูงกว่าปัจจุบัน ส่งผลให้ขณะนี้พวกเขายังเผชิญการขาดทุนทางบัญชีโดยเฉลี่ยในระดับที่มีนัยสำคัญ
ตราบใดที่ราคายังไม่ฟื้นกลับไปใกล้ระดับต้นทุน แรงกดดันด้านจิตวิทยาจะยังคงอยู่ และหากราคาปรับตัวลงอีก ความเสี่ยงของการขายตัดขาดทุนแบบเร่งตัวอาจเพิ่มขึ้นทันที
ตลาดจึงเหมือนกำลังยืนอยู่บนฐานที่ยังไม่มั่นคงนัก
นักลงทุนสถาบันยังอยู่ แต่ระมัดระวังมากขึ้น
แม้จะมีแรงกดดัน แต่ยังไม่มีสัญญาณการถอนตัวครั้งใหญ่ของนักลงทุนสถาบัน ปริมาณการถือครองยังคงอยู่ในระดับใกล้จุดสูงสุดก่อนหน้า
อย่างไรก็ตาม สิ่งที่เปลี่ยนไปคือพฤติกรรม พวกเขาไม่ได้เพิ่มความเสี่ยง แต่เลือกปรับสมดุลพอร์ตอย่างระมัดระวังมากขึ้น
การลดสัดส่วนบางส่วนโดยไม่รีบขายทั้งหมด บ่งชี้ว่าตลาดยังไม่ถึงจุดตื่นตระหนก แต่ก็ยังไม่มั่นใจพอจะกลับมาเสี่ยงเต็มที่
ปัจจัยนอกตลาดคริปโตยิ่งเพิ่มความลังเล
ความกังวลของนักลงทุนไม่ได้มาจากคริปโตเพียงอย่างเดียว สัญญาณความตึงเครียดในตลาดสินเชื่อ ภาวะการเงินที่ตึงตัว และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ ล้วนส่งผลต่อสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก
เมื่อสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจโลกไม่แน่นอน นักลงทุนมักลดความเสี่ยงก่อนเป็นอันดับแรก และตลาดคริปโตก็ไม่ใช่ข้อยกเว้น
ราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นและความผันผวนของตลาดทุนยิ่งตอกย้ำบรรยากาศระมัดระวัง
การเคลื่อนไหวของสินทรัพย์อื่นยืนยันโหมดระวังความเสี่ยง
แม้ว่าบิตคอยน์จะรักษาระดับราคาได้ แต่สินทรัพย์ดิจิทัลอื่นไม่ได้แสดงแรงฟื้นตัวชัดเจน การที่เงินทุนไม่กระจายไปยังตลาดในวงกว้าง แสดงว่านักลงทุนยังไม่กลับเข้าสู่โหมดรับความเสี่ยงเต็มรูปแบบ
ตลาดจึงยังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่าน มากกว่าจะเริ่มแนวโน้มใหม่อย่างชัดเจน
สิ่งที่ตลาดกำลังรอไม่ใช่ราคา แต่คือความเชื่อมั่น
ช่วงเวลานี้ไม่ได้ถูกกำหนดด้วยตัวเลขราคาเพียงอย่างเดียว แต่ถูกกำหนดด้วยความเชื่อมั่นของผู้ลงทุน
หากความเสี่ยงภายนอกลดลง และแรงกดดันจากการขาดทุนเริ่มคลี่คลาย ตลาดอาจกลับเข้าสู่ภาวะขยายตัวได้ แต่ตราบใดที่ความไม่แน่นอนยังสูง การป้องกันความเสี่ยงจะยังคงเป็นกลยุทธ์หลัก
บทสรุป: ตลาดที่ดูนิ่ง แต่ตึงเครียดภายใน
บิตคอยน์อาจดูเหมือนทรงตัว แต่โครงสร้างตลาดกำลังเปลี่ยนจากการแสวงหาผลตอบแทนไปสู่การป้องกันความเสี่ยง
ความต้องการป้องกันความเสี่ยงขาลงบิตคอยน์ที่เพิ่มขึ้นสะท้อนว่าผู้ลงทุนยังไม่เชื่อว่าความผันผวนได้ผ่านจุดสูงสุดไปแล้ว
ตลาดจึงอยู่ในภาวะสมดุลที่เปราะบาง — เงียบ แต่ไม่ผ่อนคลาย
และทิศทางถัดไปจะขึ้นอยู่กับว่า ความกลัว หรือ ความมั่นใจ จะกลับมาเร็วกว่ากัน