Kỷ nguyên HODL kết thúc? Thợ đào Bitcoin xoay trục sang AI, tăng bán BTC
Kỷ nguyên “HODL bằng mọi giá” của các công ty khai thác Bitcoin niêm yết dường như đang khép lại. Khi biên lợi nhuận đào bị thu hẹp và giá BTC còn cách xa đỉnh lịch sử, nhiều thợ đào lớn đang bán bớt lượng Bitcoin trên bảng cân đối kế toán để tái phân bổ vốn sang hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI). Sự dịch chuyển này không chỉ phản ánh áp lực tài chính mà còn cho thấy sự thay đổi chiến lược dài hạn của toàn ngành.
Từ “kho bạc Bitcoin” sang trung tâm dữ liệu AI
Trong chu kỳ tăng giá 2021, biên lợi nhuận đào có lúc lên tới 90%, khiến chiến lược tích trữ BTC trở thành biểu tượng của niềm tin dài hạn. Tuy nhiên, sau các đợt halving, chi phí năng lượng tăng và cạnh tranh khốc liệt hơn, mô hình đó dần mất sức hút.
Giá Bitcoin hiện quanh 66.000 USD, giảm gần 50% so với đỉnh tháng 10. Trong bối cảnh đó, nhiều công ty khai thác nhận ra rằng trung tâm dữ liệu – vốn đã sẵn có để vận hành máy đào – có thể chuyển đổi sang phục vụ tính toán hiệu năng cao (HPC) và AI, lĩnh vực đang thu hút vốn đầu tư mạnh mẽ toàn cầu.
Bảng cân đối kế toán co lại
Dữ liệu cho thấy lượng BTC nắm giữ ròng của các thợ đào công khai đã giảm 15.096 BTC so với mức đỉnh, phần lớn đến từ các giao dịch của Core Scientific, Bitdeer Technologies, Riot Platforms và Bitfarms.
Core Scientific bán 175 triệu USD Bitcoin khi tăng tốc xoay trục sang AI, khiến lượng nắm giữ giảm từ 2.537 BTC cuối năm 2025 xuống còn khoảng 630 BTC, thấp xa mức đỉnh 9.618 BTC.
Bitdeer thậm chí đưa lượng nắm giữ về 0 BTC để tài trợ cho việc mở rộng trung tâm dữ liệu AI, giảm mạnh từ mức đỉnh 2.470 BTC.
Riot Platforms bán toàn bộ sản lượng khai thác hàng tháng và thanh lý thêm gần 1.100 BTC để tài trợ thương vụ Rockdale. Hai tháng cuối 2025, công ty bán khoảng 200 triệu USD Bitcoin.
Bitfarms thẳng thắn tuyên bố: “Chúng tôi không còn là một công ty Bitcoin.” Lượng nắm giữ hiện còn 1.827 BTC, giảm từ mức đỉnh 3.301 BTC.
Những trường hợp giữ lập trường linh hoạt
Không phải tất cả đều bán tháo hoàn toàn. MARA Holdings vẫn nắm giữ 53.822 BTC – tương đương mức cao nhất lịch sử – nhưng đã chuyển sang chính sách linh hoạt hơn, bán BTC mới khai thác và cho vay khoảng 28% lượng nắm giữ.
CleanSpark duy trì hơn 13.500 BTC, coi đây là “vốn sản xuất”, kết hợp bán quyền chọn covered call và khai thác các khoản vay thế chấp bằng BTC.
Trong khi đó, IREN không giữ BTC, tập trung hoàn toàn vào mở rộng quy mô hạ tầng tính toán.
Áp lực lợi nhuận và bài toán vốn
Halving 2024 cắt giảm phần thưởng khối, khiến doanh thu sụt giảm trong khi chi phí cố định vẫn cao. Khi thị trường AI bùng nổ, lợi nhuận từ hạ tầng AI trở nên hấp dẫn hơn khai thác Bitcoin thuần túy.
Việc chuyển đổi sang AI không đơn thuần là cơ hội tăng trưởng; đó còn là cách đa dạng hóa rủi ro. Trong môi trường lãi suất cao và biến động giá BTC, bảng cân đối kế toán nặng BTC có thể trở thành gánh nặng thanh khoản.
Tín hiệu cho thị trường Bitcoin
Nếu xu hướng này tiếp diễn, áp lực bán từ bảng cân đối kế toán có thể gia tăng, đặc biệt khi nhiều thợ đào còn nắm giữ lượng BTC đáng kể.
Việc bán BTC để tài trợ mở rộng AI cho thấy Bitcoin đang chuyển vai trò từ “tài sản kho bạc chiến lược” sang “công cụ huy động vốn”. Điều này có thể tạo ra biến động ngắn hạn nhưng đồng thời phản ánh sự trưởng thành của ngành, khi các doanh nghiệp ưu tiên lợi nhuận ổn định hơn là niềm tin ý thức hệ.
Câu hỏi chiến lược cho năm 2026
Liệu đây có phải là dấu chấm hết cho chiến lược HODL trong ngành khai thác công khai? Câu trả lời phụ thuộc vào hai yếu tố:
- Giá Bitcoin có phục hồi mạnh đủ để khôi phục biên lợi nhuận đào hay không
- Lợi nhuận từ AI có duy trì được tốc độ tăng trưởng hiện tại
Nếu giá BTC không vượt xa đỉnh cũ trong ngắn hạn, áp lực bán bổ sung từ các thợ đào để tài trợ hạ tầng AI vẫn là kịch bản có khả năng cao.
Source:CoinDesk